转自：中国计算报
中经记者李静北京报说念
在2026年的老本商场上，莫得什么比“芯片”二字更能撩动投资者的神经。从英伟达到AMD，芯片巨头们的股价伴跟着环球对算力的饥渴一齐狂飙。
2026年，好意思股费城半导体指数年内暴涨近80%，A股半导体指数大批涨幅罕见30%。与此酿成显明对比的是，互联网公司股价大部分在本年出现了较大回撤，即使是事迹郑重增长的腾讯，股价也从年内的高点到目下的最大跌幅已罕见30%。
在这场通用算力的狂欢中，5月底，腾讯也交出了一颗自研的芯片——“沧海V2”视频专用编解码芯片。
腾讯晓谕“沧海V2”芯片在俄罗斯莫斯科国立大学举办的MSU硬件视频编码大赛中，于30至240fps扫数速率档位的SSIM、PSNR、VMAF等全部方针上斩获第一，多方式的率先第二名罕见30%。腾讯方面还暗意，这颗芯片计算于2026年下半年讲求量产。
此时，腾讯推出视频芯片，能否在这波算力狂欢中鞭策股价回升呢？
“关于腾讯这种体量的公司，单纯靠一款芯片量产来擢升估值很难。”谈芯首席分析师王树一双《中国计算报》记者说说念。
腾讯的经济账
当扫数这个词行业为获得端淑的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是遴荐了一条能径直转动为财报利润的造芯旅途。
当外界大批以为互联网大厂造芯必须追逐英伟达时，腾讯遴荐了一条迥然相异的小径。这条路欠亨向通用AI芯片的红海，而是深深扎进腾讯最练习的护城河——视频。
思要伙同腾讯为什么作念视频芯片，要看懂它财报里的一个细节。在腾讯2026年第一季度的财报中，游戏与外交孝敬了近半利润，而包括视频号、腾讯云在内的生态基础体式业务，占比已达30%。这些业务有一个共同的底层浮滥是带宽。
“腾讯最不缺的是视频流量，每天上亿场直播、4K点播，还有重大的云游戏业务。”鼎信汇金商议员孙依妮对记者算了一笔账，“腾讯通过自研芯片每省俭1%的带宽成本，那亦然天文数字。何况视频不卡顿了、延伸更低，也会诱骗更多的付用度户。”
这恰是“沧海”系列芯片出生的最径直驱能源。不同于英伟达、AMD面向扫数设立者销售通用芯片，腾讯的芯片伊始是“私用”。
中国企业老本定约副理事长柏文喜分析以为，腾讯遴荐视频专用芯片而非通用算力，是高度感性的“择善而从”政策。“视频编解码是腾讯最中枢的业务场景，包括微信视频号、腾讯视频、云游戏、直播等，这些业务需求明确、算法可控、优化空间大，属于需求驱动型造芯。”
记者从腾讯方面获悉，第一代“沧海”芯片已在其里面及公有云场景部署罕见10万片。而“沧海V2”的压缩效率较上一代进一步擢升：支握H.266表率后，压缩率擢升超30%。这意味着，在通常画质下，传输视频的带宽不错省下近三分之一。
也等于说，当扫数这个词行业为获得端淑的英伟达芯片而列队时，腾讯自研“沧海”系列芯片，其实是遴荐了一条能径直转动为财报利润的造芯旅途。
孙依妮补充说念：“在硬件方面，咱们比较英伟达、AMD等头部厂商还有一些距离，何况腾讯本人也并不是特意研发制造芯片的科技公司，算作最大的文娱平台，通过自研的技艺芯片匡助优化视频恶果是最径直产成效益的决策。”
但推行的问题在于，这种“省钱”的故事，在老本商场上的估值所有这个词，远低于“收获”的故事。英伟达之是以能享受数十倍的市盈率，是因为它的芯片被全全国的云厂商、AI公司争相抢购，每一颗芯片皆在创造增量收入。
各异化的造芯旅途
腾讯“沧海”系列芯片深度和会软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
腾讯不是第一家自研芯片的国内互联网大厂，要是把腾讯与阿里、字节、百度的芯片布局放在沿途，不错看到各家在芯片上的布局各有不同。
其中，百度昆仑芯起步最早，不外聚焦在AI芯片上，包括AI磨真金不怕火芯片和AI推理芯片；阿里平头哥的芯片居品线最广，跨界了CPU、AI、IoT等；字节跨越固然入局芯片的时刻较晚，但速率迅猛，还是在研发AI推理、通用CPU、视频转码等芯片。
腾讯的芯片研发则更聚焦于我方的使用场景。2019年腾讯开动自研芯片，2021年头次露馅了三款自研芯片，棋牌牛牛游戏平台APP中国最新版包括AI推理芯片紫霄、视频转码芯片沧海和智能网卡芯片玄灵。
其中，“沧海”芯片在2023年还是量产并大范围哄骗。目下，“沧海V1”还是在腾讯云以及腾讯自有场景中范围部署超10万片，遮盖直播和点播、4K超高高傲帧率转码、云游戏及时编码、多媒体处理等中枢场景。
“通用算力芯单方濒临英伟达、AMD的进修生态，参加巨大且替代难度极高；视频转码芯片场景闭塞、软件栈可控，更容易实现算法与硬件协同优化，腾讯的作念法是典型的择善而从。”柏文喜直言，腾讯此举也恰巧填补了国内云表芯片在“多媒体处理”细分赛说念的空缺。
王树一则指出：“固然皆是互联网大厂，但各自上风界限不同。腾讯在音视频界限的市占率极高，从这里最先自研硬件，进退皆有很好的基础。”
据先容，腾讯“沧海”系列芯片深度和会软件算法与硬件架构，实现了全链路软硬件协同优化，从而实现压缩效率的最大化。
“简言之，腾讯‘沧海V2’的技艺逻辑，从一开动就毁灭了‘堆硬件’的路子。”孙依妮评价说念，“它不靠算力堆砌擢升性能，而是像电网疏通电力一样，用算法动态分派算力，中枢各异等于腾讯更重软件算法，而非硬件参数。”
也等于说，当画面复杂时，“沧海V2”会自动擢升编码质地，画面单调时主动压缩。同期，芯片内置了GPU中枢，实现了渲染与编码在归拢芯片上协同职责，数据不必往返拷贝，径直惩处了云游戏场景中弥远存在的延伸痛点。
从行业竞争进度来看，在通用芯片界限，国产厂商与外洋巨头的差距仍以年为单元计较；但在视频界限，国表里差距并不大。王树一指出：“不管是端侧如故云侧的视频处理芯片，原土皆有特别优秀的居品，国际公司固然可能有工艺上风，但原土公司在哄骗生态上极其丰富，通过深度优化哄骗来倒推芯片策画，反而有一定的上风。”
造芯能否撑起股价？
要是“沧海”系列能握续缩短视频业务成本并对外输出，它将改善商场对腾讯“翻新业务盈利才调”的预期，但这是一个漫长的经由。
进入2026年之后，环球芯片板块在AI需求与供给弥留的叙事下走出一波历史性行情，但归拢段时刻里，腾讯控股的股价却较年头高位回落。一边是AI芯片公司估值动辄百倍市销率，一边是腾讯市盈率降至15倍以下，被贴上“传统互联网”标签。
“沧海V2”的横空出世，能否突破腾讯的市值逆境？
“芯片自研高参加、长周期，V2量产不会径直孝敬营收，对股价唯一形状面提振；老本商场对腾讯的中枢估值逻辑，依然是微信生态、游戏、AI落地，芯片仅仅基础体式，不是寂然估值引擎。”柏文喜说说念。
在王树一看来：“单靠一款芯片擢升估值很难，唯一自研大范围铺开，成本与遵循的确转动为财务收益，才能支握弥远估值。”也等于说，商场不缺“科技故事”，缺的是“利润完结”。
要是“沧海”系列能握续缩短视频业务成本并对外输出，它将改善商场对腾讯“翻新业务盈利才调”的预期，但这是一个漫长的经由。
而在孙依妮看来棋牌牛牛游戏平台APP中国最新版，腾讯作念的不是平台而是生态，生态的平允就在于其集会效应和革新成本极难替代。“只须腾讯的财报不错保证10％及以上的增长，那就会像英伟达一样，有弥远的估值增漫空间。自研视频芯片固然仅仅腾讯这棵大树的一条分枝，但亦然腾讯枝繁叶茂的基础。”